ABD’de Federal Rezerv’in enflasyon göstergesi olarak dikkatle izlediği çekirdek PCE, Aralık ayında aylık yüzde 0,4’lük bir artış göstererek piyasa beklentilerini geride bıraktı. Bu dönemde, 4. çeyrek öncü GSYH büyümesi ise yüzde 1,4 olarak gerçekleşti ve beklentilerin altında kalarak ekonomik yavaşlamaya işaret etti.

PCE ve büyüme verileri, ABD ekonomisinde dördüncü çeyrekte yaşanan yavaşlamayı gözler önüne serdi. 2025 yılının tamamında ekonomik büyüme yüzde 2,2 olarak kaydedildi.

ABD ekonomisi, 2025’in dördüncü çeyreğinde yıllıklandırılmış bazda yüzde 1,4 büyüyerek piyasa tahminleri olan yüzde 2,5’in gerisinde kaldı. Bir önceki çeyrekte büyüme oranı ise yüzde 4,4 olarak belirlenmişti.

Veriler, Ulusal Ekonomik Analiz Bürosu (BEA) tarafından yayımlanan öncü tahminlere dayanmaktadır. Bu açıklamanın, Ekim-Kasım 2025 döneminde yaşanan hükümet kapanması nedeniyle ertelendiği ifade edildi.

Büyümede Tüketici Harcamalarının Rolü

Dördüncü çeyrekte büyümeye en büyük katkı, tüketici harcamaları ve yatırımlardan geldi. Ancak kamu harcamaları ve ihracattaki düşüş, büyümeyi sınırlayıcı bir etki yarattı. İthalatın azalması ise GSYH hesaplamasına olumlu katkı sağladı.

Özel yurt içi nihai satışlar (tüketim ve sabit yatırımların toplamı) dördüncü çeyrekte yüzde 2,4 artış gösterdi; bu oran üçüncü çeyrekteki yüzde 2,9’luk artışın altında kaldı. Tüketici harcamaları da aynı oranda, yüzde 2,4 arttı.

Fed’in İzlediği Enflasyon Göstergeleri

Enflasyon verilerine göre, yurt içi nihai talep fiyat endeksi yüzde 3,7 oranında yükseldi. Kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksi yüzde 2,9 artarken, gıda ve enerji hariç çekirdek PCE de yüzde 2,7’lik bir artış gösterdi. Zincir ağırlıklı fiyat endeksi ise yüzde 3,6 oranında bir artış kaydetti.

2025 yılı boyunca ABD ekonomisi, yüzde 2,2 büyüme gösterdi. Bu oran, 2024’teki yüzde 2,8’lik artışın altında kaldı. Yıllık bazda PCE enflasyonu ise yüzde 2,6 olarak gerçekleşirken, çekirdek PCE yüzde 2,8 oranında arttı.

Çekirdek PCE, Fed tarafından gıda ve enerji maliyetlerini içermeyen bir enflasyon göstergesi olarak kabul edilmektedir. Bu nedenle, enflasyon trendlerini izlemek adına Fed tarafından yakından takip edilmektedir.

Kişisel Gelir ve Harcamalarda Artış

ABD ekonomisinde yılın son ayında tüketici tarafında devam eden artış eğilimi, enflasyon göstergelerinin yukarı yönlü sinyaller vermesiyle desteklenmiştir.

Ekonomik Analizler Bürosu (BEA) verilerine göre, kişisel gelirler 2025 Aralık ayında bir önceki aya göre 86,2 milyar dolar artarak yüzde 0,3’lük bir yükseliş kaydetti. Harcanabilir kişisel gelir (DPI) de yüzde 0,3 oranında artış gösterdi.

Tüketimin ana göstergesi olan kişisel tüketim harcamaları (PCE), 91 milyar dolarlık bir artışla yüzde 0,4’lük bir yükseliş sergiledi. Böylece hanehalkı harcamaları, Kasım ayındaki artış hızını korumuş oldu.

Harcamalardaki yükseliş, çoğunlukla hizmet sektöründen kaynaklandı. Hizmet harcamaları 98,5 milyar dolar artarken, mal harcamalarında 7,5 milyar dolarlık bir düşüş yaşandı. Enflasyondan arındırılmış reel PCE artışı ise yüzde 0,1 ile sınırlı kaldı.

Enflasyon Göstergelerinde Yukarı Yönlü Hareketler

Aralık ayında PCE fiyat endeksi aylık bazda yüzde 0,4 artarak önceki aya göre hızlandı. Gıda ve enerji hariç çekirdek PCE de aynı oranda, yüzde 0,4’lük bir artış kaydetti.

Yıllık bazda PCE enflasyonu yüzde 2,9, çekirdek PCE ise yüzde 3,0 olarak belirlendi. Bu veriler, fiyat baskılarının özellikle çekirdek kalemde güçlü bir şekilde devam ettiğine işaret etmektedir.