Japon tahvil piyasasında yaşanan kırılganlıklar, hükümetin mali politikalarını gözden geçirmesine yol açtı. Japonya, 2024 mali yılı için planladığı tahvil ihracını 500 milyar yen (yaklaşık 3,44 milyar dolar) oranında azaltmayı ve toplam tahvil arzını 171,8 trilyon yen seviyesine çekmeyi hedefliyor.

Reuters tarafından incelenen plan taslağında, özellikle 20, 30 ve 40 yıl vadeli süper uzun tahvillerde kesintilere gidileceği belirtiliyor. Her bir vadede gerçekleştirilmesi planlanan aylık satışların 100 milyar yen düşürülmesi öngörülüyor. Uzmanlar, bu değişikliğin, yükselen uzun vadeli faiz oranları ve azalan talep sebebiyle bozulan arz-talep dengesini yeniden tesis etmeye yönelik bir adım olduğunu ifade ediyor.

MERKEZ BANKASI VE FAİZ POLİTİKASI ETKİSİ

Japonya Merkez Bankası’nın tahvil alımlarını azaltma hızını yavaşlatması, hükümetin tedbirli yaklaşımının şekillenmesinde önemli bir rol üstlendi. Yüksek faiz ortamında yatırımcıların uzun vadeli risk alma isteksizliği, süper uzun tahvillere olan talebi önemli ölçüde düşürdü.

KÜRESEL İSTİKRAR İÇİN KRİTİK BİR GELİŞME

Ekonomistler, bu gelişmenin yalnızca Japonya için değil, aynı zamanda küresel finansal istikrar için de dikkatle izlenmesi gerektiğine vurgu yapıyor. Zira Japonya, dünyanın en büyük kamu borç stoklarından birine sahip ve bu devasa borcun yönetilememesi durumunda küresel piyasalarda geniş çaplı etkiler yaratabilecek bir risk söz konusu.

KRİZİ ÖTELEYEBİLECEK Mİ?

Uzun vadeli tahvillerdeki kesintinin, kısa vadeli borçlanma araçlarının sayısının arttırılmasıyla dengelenmesi planlanıyor. Hazine bonoları ve bireysel yatırımcılara sunulan tahvillerin hacimlerinin artırılmasıyla piyasalara güven aşılaması hedeflenmektedir.

GEÇİCİ BİR ÇÖZÜM MÜ?

Ancak uzmanlar, bu yaklaşımın yalnızca geçici bir rahatlama sağlayabileceği görüşündeler. Japon ekonomisinde yaşanan yaşlanan nüfus, düşük büyüme oranı ve deflasyon tehdidi gibi yapısal sorunların, tahvil programındaki teknik değişikliklerle kalıcı olarak çözülemeyeceğini belirtiyorlar.

Japonya’nın tahvil piyasasında attığı bu yeni adım, küresel yatırımcıların dikkatini yeniden Tokyo’ya çekmiş durumda. Geçmişte “süper güvenli” olarak nitelendirilen Japon tahvillerinin, şimdi bir küresel krizi tetikleyip tetiklemeyeceği sorusu yeniden gündeme gelmiş durumda.